De statliga pensionsfonderna AP3 och AP4 fortsätter att investera i vindkraft genom det gemensamt ägda infrastrukturföretaget Polhem Infra, trots att flera projekt redovisar betydande förluster och trots att lönsamheten för vindkraft i norra Sverige fortsatt är pressad, skriver tidningen Affärsvärlden.
Satsningarna sker samtidigt som elpriserna i de nordligaste elområdena under flera år har varit låga och periodvis negativa, vilket har skapat stora ekonomiska utmaningar för många vindkraftsägare.
Förlustprojekt i Jämtland och Dalarna
Polhem Infra äger 23 procent av vindkraftsparken Skaftåsen Windfarm, som ligger vid gränsen mellan Jämtland och Dalarna.
Enligt tillgängliga uppgifter redovisade anläggningen en förlust på omkring 250 miljoner kronor under 2024. Rörelsemarginalen uppges ha landat på minus 329 procent, vilket illustrerar de ekonomiska svårigheter som flera vindkraftsprojekt i norra Sverige brottas med.
Trots utvecklingen fortsätter Polhem Infra att expandera inom sektorn.
Nytt projekt utanför Lycksele
Ett av de största pågående projekten finns utanför Lycksele, där Polhem Infra äger hälften av ett planerat vindkraftsprojekt med en uppskattad investeringskostnad på omkring 4,2 miljarder kronor.
Byggnation och projektering pågår under 2026 och projektet ses som en del av bolagets långsiktiga strategi att investera i energiinfrastruktur.
Polhem Infra har tidigare framhållit att Sveriges ökande elektrifiering väntas driva upp efterfrågan på el under kommande decennier, vilket enligt bolaget skapar behov av ny elproduktion.
Svag lönsamhet i norra Sverige
Samtidigt visar flera analyser att vindkraftens ekonomiska förutsättningar i elområde 1 och 2 är fortsatt svaga.
Den kraftiga utbyggnaden av vindkraft i norra Sverige har bidragit till ett ökat utbud av el, samtidigt som överföringskapaciteten till södra Sverige fortfarande är begränsad.
Resultatet har blivit låga elpriser och återkommande perioder med negativa priser.
Under 2025 var elpriserna negativa omkring åtta procent av tiden i de nordligaste elområdena, enligt marknadsdata som ofta används av branschanalytiker.
Överutbud pressar marknaden
Flera energianalytiker har under senare år pekat på att den snabba utbyggnaden av vindkraft har skapat ett betydande överutbud under vissa perioder.
När produktionen är hög samtidigt som efterfrågan är begränsad faller elpriserna kraftigt, vilket påverkar intäkterna för producenterna.
Samtidigt fortsätter många aktörer att investera med förhoppningen att framtida elektrifiering av industri, transporter och samhälle ska öka efterfrågan på el.
Tidigare investeringar har kritiserats
AP-fondernas investeringar i gröna industriprojekt har under senare år fått ökad uppmärksamhet.
Bland annat har pensionskapital investerats i bolag som Northvolt och Stegra, projekt som varit föremål för omfattande debatt kring risknivåer, finansiering och framtida lönsamhet.
Via Polhem Infra har fonderna även haft ägarintressen inom bioenergi och annan energiinfrastruktur.
Frågor om avkastningen
Polhem Infra bildades 2019 med målet att skapa långsiktiga investeringar i svensk infrastruktur samtidigt som avkastning genereras till det svenska pensionssystemet.
Den fortsatta satsningen på vindkraft i Norrland sker dock i en marknad där flera befintliga projekt fortfarande uppvisar svag eller negativ lönsamhet.
Hur snabbt efterfrågan på el ökar och om nya nätinvesteringar kan förbättra prisbilden i norra Sverige väntas få stor betydelse för utfallet av de miljardinvesteringar som nu genomförs.
Källa: Affärsvärlden, Polhem Infra, offentliga bolagsuppgifter
Fakta:
Ägare: AP3 och AP4 via Polhem Infra
Projekt: Skaftåsen Windfarm
Polhem Infras ägarandel: 23 procent
Resultat 2024: Cirka –250 miljoner kronor
Ny satsning: Vindkraftsprojekt utanför Lycksele
Beräknad investering: Cirka 4,2 miljarder kronor
Bildat: 2019
Syfte: Infrastrukturinvesteringar för att skapa avkastning till det svenska pensionssystemet.
